中芯国际2025年营收与利润双双创历史新高，在折旧增长的压力下，产能利用率显著回升带动毛利率重返上行轨道，公司维持全球纯晶圆代工第二的市场地位。
据公司26日公告，中芯国际2025年全年实现收入93.27亿美元，同比增长16.2%；归属母公司股东净利润6.85亿美元，同比增长39.0%；在折旧大幅增长的情况下，毛利率增至21%，同比增加3个百分点。
2025年，公司持续保持高研发投入，研发投入7.74亿美元，占销售收入8.3%。折合8吋标准逻辑的月产能规模年内突破百万片，产能利用率升至93.5%，同比提高8个百分点，全年晶圆出货量同比增长20.9%至969.7万片。
对于2026年，公司在年报中给出指引：在外部环境无重大变化的前提下，销售收入增幅将高于可比同业平均值，资本开支与2025年大致持平。与此同时，公司正在推进以发行A股方式收购中芯北方49%股权，以及中芯南方注册资本由65亿美元增至约100.8亿美元的增资扩股两项重大交易。公司未宣派任何现金股息，理由是预计2026年资本支出仍将超过经审计净资产的20%。
营收与利润双创历史新高2025年营收93.27亿美元，超越2022年的72.73亿美元，成为公司有史以来最高年度营收。收入增长主要由出货量驱动：晶圆出货量同比增加20.9%，而平均售价从上年每片933美元小幅下降至907美元。晶圆制造代工业务收入为87.96亿美元，同比增长17.5%。
盈利能力全面改善。毛利由上年14.48亿美元增至19.57亿美元，增幅35.1%。经营利润由上年4.74亿美元大幅增长134.2%至11.10亿美元，主要受益于收入增加及一般行政开支同比收窄（从5.80亿美元降至5.26亿美元）。归属母公司股东的扣除非经常性损益净利润为5.76亿美元，同比增长56.0%，增速高于含非经常性损益的净利润，盈利质量提升。EBITDA达52.56亿美元，同比增长20.0%，EBITDA利润率升至56.4%。
值得注意的是，折旧及摊销金额全年达38.10亿美元，较上年的32.23亿美元增加约18%，折旧压力持续上升。在此背景下，毛利率仍能提升3个百分点，体现出产能利用率与产品组合优化对盈利能力的正向支撑。
产能扩张提速，月产能突破百万片截至2025年末，公司折合8吋标准逻辑的月产能达105.875万片，全年产能利用率达93.5%，同比提升8个百分点。公司全年取得不动产、厂房及设备的现金支出约84亿美元，同比增长9.6%，年末不动产、厂房及设备账面价值升至325.58亿美元，在建工程账面价值为131.79亿美元，反映仍有大量产能建设在途。
资产负债表结构随之调整。公司有息债务总额从上年末的115.96亿美元增至125.96亿美元，借款额达125.88亿美元，加权平均实际利率为人民币计价1.74%、美元计价3.84%。净债务权益比率从上年末的-10.6%（即净现金状态）转为1.9%，公司由净现金状态小幅转为净负债状态。经营活动产生现金净额为31.94亿美元，与上年基本持平。
国内需求结构分化，消费电子占比扩大2025年中国区营收占比升至85.6%，较上年的84.6%进一步提高，本土化替代趋势延续。从应用结构来看，消费电子类晶圆销售占比由37.8%扩大至43.2%，成为最大应用类别；智能手机占比从27.8%下降至23.1%；工业与汽车类占比从7.8%升至11.0%，受益于车规认证落地及国内车载电子供应链加速本土化。
公司管理层在年报中指出，人工智能对存储的强劲需求对手机等其他消费电子领域能够获取的存储芯片供应形成挤压，可能通过涨价传导抑制终端需求，但公司在BCD、模拟、MCU、中高端显示驱动等细分领域的技术积累使其仍能保持有利位置。
研发方面，2025年研发投入为7.74亿美元，占收入比例8.3%，较上年的9.5%有所下降，主要反映收入基数扩大。公司在28纳米嵌入式闪存平台、65纳米射频绝缘体上硅等多个平台取得阶段性进展，截至年末累计获授专利14,511件，其中发明专利12,621件。
并购整合推进：收购中芯北方，中芯南方增资2025年9月，公司与国家集成电路基金等五家交易对方签署协议，拟通过定向发行人民币普通股A股的方式，收购交易对方合计持有的中芯北方49%股权。12月各方确定最终对价及拟发行股份数量，2026年2月临时股东大会审议通过，目前该申请已获上交所受理。交易完成后，公司将持有中芯北方100%股权，有助于提升资产质量并简化公司治理架构。
与此同时，中芯南方于2025年12月完成增资扩股，注册资本由65亿美元增加至100.773亿美元，国家集成电路基金一期、二期、三期及上海集成电路基金等多方参与认购。增资后，公司通过中芯控股在中芯南方的持股比例为41.561%，公司仍保有实际控制权。公司表示，此次增资旨在降低中芯南方资产负债率，优化集团财务结构。
2026年展望：指引增速跑赢同业，外部风险仍存公司在年报中对2026年持较为积极的态度，判断产业链海外回流及国内客户新产品替代老产品的效应将延续，为本土产业链持续创造增量空间。公司给出的指引是：销售收入增幅高于可比同业平均值，资本开支与2025年大致持平。
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