中金策略家电龙头布局新能源四五年后谋质变，“下半场”才刚开始

创维光伏在中国家电及消费电子博览会上的展示。拍摄/第一财经记者王珍

近日，创维集团（00751.HK）拟退市并分拆创维光伏上市，海尔新能源获B轮超10亿元融资，美的集团（000333.SZ）旗下电动重卡充电桩业务上线，格力电器（000651.SZ）今年将量产光伏储能用碳化硅芯片消息曝光，TCL中环（002129.SZ）拟投资一道新能源……家电起家的龙头企业2026年都在深化布局新能源的万亿赛道。

经历了四五年的孵化和发展，新能源业务已经成为这些龙头企业的新增长点，但是发展规模、业务布局、盈利水平仍有待进一步提升或完善。创维光伏董事长范瑞武1月27日向第一财经记者表示，“新能源是长坡厚雪，才刚刚开始。”

向“光”而行，欲从量变到质变

家电市场已进入成熟期，增速放缓。在国家“碳中和”战略下，家电龙头四五年前已开始布局新能源业务，部分企业的光伏、储能业务已到了从量变到质变的临界点。

创维集团创始人黄宏生透露，创维2025年光伏业务的收入预计将首次超过彩电业务收入。创维集团从2020年开始涉足光伏领域，先利用国内彩电销售网络，在农村发展户用分布式光伏业务，后来延伸到组件、支架、逆变器及数字生态平台。2025年上半年，创维光伏收入138.36亿元，同比增长53.5%，约占创维集团总营收的38%，累计建成并网运营的光伏电站装机容量超25.6吉瓦。

谈及退市及分拆创维光伏上市的理由，创维集团在公告中表示，其传统智能家电业务近年增长放缓，主要由于市场饱和、客户需求减弱及竞争激烈所致。相比之下，创维光伏已成为集团营业额及利润的主要增长动力。目前公司估值限制了创维光伏在快速发展的光伏及储能市场中拓展而筹集大量资金的能力。

黄宏生向第一财经记者表示，未来创维光伏的增长点在海外，下一步将进入储能领域。去年12月、今年1月，创维光伏分别在泰国开工其当地首个工商业光伏项目，在意大利签约10MW分布式光伏电站项目。今年1月26日，创维智慧光伏产业园在深圳封顶，未来将助力创维光伏从户用光伏业务走向全场景布局，从中国走向海外。

美的新能源业务也迎来了新发展阶段。2020年、2022年，美的集团分别收购合康新能（300048.SZ）、科陆电子（002121.SZ），涉足光伏与能源领域，后逐步形成覆盖“源、网、荷、储、热”的产业链。2025年，合康新能、科陆电子均扭亏；6月，美的发布“美的能源”品牌，明确“光伏+储能+热泵”战略；12月成立新能源事业部，由美的集团执行总裁王建国兼任事业部总裁。

目前，美的能源已形成年收入约百亿元的规模（合康新能、科陆电子2025年前三季营收分别约62亿元和36亿元），但在美的集团超4000亿元的年营收中占比不大，与新能源行业龙头企业相比，规模也有差距。美的新能源业务由有跨部门协调、国内外市场拓展经验的王建国执掌，有利于美的将新能源业务进一步做大做强。

扩张已开始。1月27日，合康新能子公司运营的“美的光伏”公众号透露，美的新能源电动重卡充电桩业务已上线，向物流园等提供“光伏+储能+充电桩”一体化方案。

TCL也是2020年收购TCL中环，才开始涉足新能源领域。TCL中环是光伏硅片的龙头企业，去年前三季的收入为215.7亿元。TCL中环今年1月公告拟投资一道新能源，补齐组件、BC电池业务短板，加速适度一体化战略推进。

成立于2022年的海尔新能源，最近也有新动作。1月16日，海尔新能源获得超10亿元B轮融资，目前已构建“发电、储电、管电、售电”的产业链，欲打造以AI驱动的能源互联网生态平台，为全球家庭及工商业客户提供智慧新能源解决方案。1月24日，海尔新能源生态园在青岛投产，光伏逆变器、储能PCS等智控产品已自研自制。

而海信集团亦在2024年收购了科林电气（603050.SH），2025年增持，欲构建能源生产、传输、存储、消费的产业链。科林电气去年前三季收入约32亿元。

打造“第二增长曲线”，盈利仍有挑战

中国能源结构正加快调整、今年国内外家电市场增长瓶颈凸显，以及新能源与智慧家庭、智能制造等行业走向融合，这些都令上述龙头企业加快把新能源业务打造为“第二增长曲线”，但盈利问题仍然是挑战。

国家发展改革委、国家能源局《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出，到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成；支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦。

在家电市场方面，奥维云网（AVC）预测，由于国补力度减弱等原因，2026年中国家电零售额预计为8332亿元，将同比下滑6.7%。产业在线数据显示，2026年2月中国空调、冰箱、洗衣机排产合计量共2379万台，较去年同期生产实绩下降22.1%，出口市场也受到春节放假、高基数、海外去库存、原材料价格高企等影响。

新能源已是家电龙头打造“第二增长曲线”的重要赛道以及智慧家庭等业务的延伸。

范瑞武说，创维光伏的发展路径选择和创维集团的战略紧密协同，即从智慧家庭到零碳生活。创维去年已尝试推出“光伏阳台”方案，针对高层住宅用户，推出可挂在阳台的光伏板产品，能利用阳台的阳光发电，一定程度满足全屋家电的用电需求。

格力电器董事长董明珠十多年前便提出“光伏+空调”的发展思路，因为空调很耗电，用新能源可以节约用电、减少环境污染。格力电器2021年收购了银隆新能源，并将之更名为格力钛新能源，业务延伸至新能源电池、储能、新能源公交车等领域。

格力电器甚至进一步延伸到碳化硅芯片领域，2023年在珠海建成碳化硅芯片工厂。碳化硅的功率器件耐高压、耐高温，格力的碳化硅芯片已装机出货超200万台空调，实现温度降低、能效提升。格力用在光伏、储能产品上的碳化硅功率器件，也可助力温度降低和能效提升，2026年将量产。

近日，董明珠卸任珠海格力电子元器件有限公司（格力碳化硅芯片工厂的运营主体）法定代表人、执行董事，由格力电器副总裁方祥建接任该职务。

其实，新能源光伏、储能行业竞争十分激烈，如何提升盈利水平仍是挑战。

格力钛由于历史债务、钛酸锂电池技术路线（安全性高、寿命长、温域宽，但能量密度低）等原因，近年连续亏损，2024年上半年净亏损19.05亿元。方祥建2025年临危受命，推进格力钛变革。因为碳化硅芯片将有助于光伏储能打造差异化竞争力，此次方祥建接管格力碳化硅芯片工厂，是格力新能源板块业务加强协同的信号。

TCL中环目前也面临较大的盈利压力。它被TCL科技收购后，一度贡献了可观的利润，但是2025年继续亏损，预计归母净利润亏损82亿元~96亿元。如今全球光伏市场供需失衡，行业在周期底部徘徊，所以TCL中环推进适度一体化及全球化战略。

有意思的是，在海尔新能源、创维光伏推进产业园建设的同时，科陆电子今年1月将其在深圳的能源产业园资产转让给光明科学城、美的创新投资等，提升资金使用效率。科陆电子正加码储能及海外业务，其储能电池产能预计2026年在印尼投产。

目前，美的、格力、TCL、创维、海尔、海信等都在加码储能业务。高工储能的分析师向第一财经记者表示，家电企业在软硬件结合、渠道运营、供应链管理、全球化等方面有优势，新能源赛道对它们来说空间也足够大。

不过，与光伏一样，今年储能系统价格也越来越卷，利润越来越低，参与到后期的运营才能真正赚到钱，未来单纯卖设备的储能系统集成商将失去竞争优势。上述分析师认为，在固定价差取消、市场化程度加深的背景下，储能行业的竞争正从“硬件成本”转向“运营能力”。从这个角度看，家电龙头布局新能源赛道的“下半场”才刚开始。

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